Uno sguardo al prossimo futuro. OUTLOOK 2023: i temi principali (seconda parte)

Due ulteriori temi di particolare rilevanza per il quadro economico finanziario per l’anno in corso, oltre a quelli richiamati nell’articolo precedente relativo all’Outlook 2023, sono rappresentati dalla transizione energetica e dall’evoluzione dei corsi delle materie prime, parzialmente ma strettamente legata al primo punto. Di seguito una rapida e sintetica analisi di entrambi.

La crisi energetica ha portato anche a un ridimensionamento della pressione ambientalista contro l’uso del carbone nei paesi europei. Il consumo globale di carbone è aumentato dell’1,2% nel 2022 rispetto all’anno precedente, mentre la crescita nell’UE ha raggiunto il 6,5%, secondo lo studio annuale Coal 2022 dell’Agenzia internazionale dell’energia (IEA). Livelli di attività inferiori nell’anno in corso rafforzeranno l’importanza del tema della transizione energetica globale. La produzione di carbone è in calo dall’inizio dell’inverno e, con il nuovo slancio alla transizione energetica, il calo dell’energia da combustibili fossili, in particolare il gas, sarà il tema dominante nel prosieguo del 2023. I vincoli di offerta influiranno sulle materie prime fondamentali per, con una domanda in forte espansione grazie all’aumento delle vendite di veicoli elettrici e al passaggio a tecnologie di energia rinnovabile[1]. Gli ostacoli non mancano: se le nazioni più ricche commerciano sempre più solo tra loro, il percorso verso la transizione energetica diventa molto, molto più difficile per i paesi meno sviluppati e, indirettamente, anche per quelli sviluppati: per molte materie prime necessarie alla transizione – e collocate prevalentemente fuori dall’Emisfero Occidentale – l’aumento del consumo supererà la capacità dell’industria mineraria di aumentare l’offerta, con conseguenti deficit.

ll mercato dei metalli per batterie entrerà nel 2023 con persistenti sfide sul lato della produzione per i veicoli elettrici per passeggeri e una domanda più debole. La crisi geopolitica potrebbe causare ulteriori interruzioni alle catene di fornitura. Veicoli più costosi potrebbero spostare il mercato dei veicoli elettrici per passeggeri da un limite di offerta ad una domanda vincolata dalle capacità di spesa. Questi fattori giocano a sfavore dei crescenti impegni di transizione energetica presi dai responsabili politici a livello globale.

[1] (2022), Renewable Energy Market Update: Renewable Electricity, May 2022.

Nel 2023 in corso, l’evoluzione dei costi degli input, in particolare delle materie prime, sarà determinante per le prospettive dell’inflazione e della transizione green.

Il livello dei corsi risulterà dal combinato disposto del rallentamento della crescita (componente congiunturale in moderazione) e delle pressioni al rialzo legate alla minore disponibilità sul lato dell’offerta (componente strutturale) in presenza di un livello ridotto di scorte ufficiali:

Materie prime: scorte LME sui minimi a fine 2022

Nella prima parte del 2023 il deterioramento delle condizioni macroeconomiche globali peserà quindi sui corsi: la riduzione dei margini e le condizioni di finanziamento più restrittive disincentiveranno i produttori dall’effettuare nuove esplorazioni. Il quadro migliorerà nella seconda parte dell’anno, specie se le banche centrali prenderanno il sopravvento sull’inflazione. La prospettiva è di un’accelerazione della domanda di metalli legati alla transizione energetica globale, specie di rame nei prossimi anni. I venti contrari non saranno pochi: molte nuove potenziali miniere affronteranno un crescente controllo ambientale, sociale e di governance, che probabilmente limiterà il numero di nuovi progetti disponibili, specie per la fornitura globale di rame estratto. Quindi l’aumento della domanda incontrerà la diminuzione dell’offerta con tendenziali tensioni sui corsi.

Contributo a cura di Studi e Ricerche, Banco BPM

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